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　　2月28日當周，美股連跌逾12%，跌幅創(chuàng)金融危機以來的新紀錄。為提振市場信心、穩(wěn)定經(jīng)濟，在距3月17日議息會議還有兩周時，美聯(lián)儲便在3月3日盤中宣布降息50個基點，將聯(lián)邦基準利率降至1%至1.25%。

　　那么在美聯(lián)儲降息后，其他國家會采取怎樣的行動？事實上，在美聯(lián)儲宣布降息前，澳大利亞央行和新西蘭央行已率先降息。阿聯(lián)酋、沙特、香港、澳門、加拿大、科威特、約旦等經(jīng)濟體則跟隨美聯(lián)儲降息。而其他還沒來得及做出反應的央行，預計后續(xù)也會跟進不同幅度的降息。

　　而美聯(lián)儲或將進一步降息，其中在上半年或降息100個基點以上。在降息至零，疊加量化寬松仍不足以對沖經(jīng)濟下行的壓力，同時又面臨大選不確定性時，不排除美聯(lián)儲采取負利率的可能。

　　為了促進疲弱的經(jīng)濟增長，發(fā)達國家在債務高企而財政政策黔驢技窮的情況下，央行不斷下調利率及采取量化寬松貨幣政策，前后有超過40個國家降準降息。國際貨幣基金組織（IMF)此前預計2019年世界經(jīng)濟增長2.9%，今年世界經(jīng)濟原會增長3%以上，但美伊沖突加劇地緣政治風險，英國正式脫歐對全球化帶來沖擊，中美雖達成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議但美國貿(mào)易保護主義并未告一段落，加之年初突然襲來的新冠肺炎疫情，全球經(jīng)濟受到影響，各國央行將紛紛降息以提振經(jīng)濟，因此或將有更多國家跌入負利率陣營。

　　此次美聯(lián)儲采取50個基點及以上的大幅度突然降息是為應對危機。從歷史上看，1998年亞洲金融危機后俄羅斯爆發(fā)主權債務危機，美聯(lián)儲緊急宣布降息50個基點以穩(wěn)定股市和經(jīng)濟。2001年，剛剛經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫、“9·11”襲擊后，在9月17日美股開市之際，美聯(lián)儲突然宣布降息50個基點以穩(wěn)定股市，后續(xù)連降50個基點以上。2008年為挽救全球金融危機，美聯(lián)儲先后分別三輪降息50個和75個基點，直至降到零利率，三輪量化寬松，以強力刺激美國經(jīng)濟。

　　而此次美聯(lián)儲大幅度降息50個基點則有三個目的。首先，是為救市。疫情在各國爆發(fā)引起全球投資者的恐慌，在美股大跌后，為穩(wěn)定股市和提振經(jīng)濟，美聯(lián)儲主席鮑威爾緊急宣布采取措施。其次，是為對沖疫情對經(jīng)濟的沖擊。美國服務業(yè)占比和對GDP的貢獻率都超過70%，而疫情首先沖擊的就是服務業(yè)，特別是重創(chuàng)旅游業(yè)等服務業(yè)。與此同時，在大面積減稅后，美國債務高企，國債超過23萬億美元，財政政策無計可施，只能依賴降息。除降息之外，重啟量化寬松貨幣政策也是箭在弦上，還沒“瘦身”的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表有可能將再次擴張。

　　最后，是為應對疫情進一步發(fā)展。美國新冠肺炎病例死亡迅速增加。但美國現(xiàn)在采取“鴕鳥政策”，決定不公布死亡人數(shù)。另外，此前美國總統(tǒng)特朗普三番五次敦促美聯(lián)儲降息，對他國負利率艷羨不已。

　　除美國外，全球其他國家也不得不采取措施來對沖經(jīng)濟下行。中國外的新冠肺炎疫情迅速蔓延，截至3月5日全球超過9.8萬例，按照趨勢到本周就能突破10萬例，境外新增病例超過境內(nèi)病例，其中韓國6088例，意大利3858例，伊朗3513例，日本1056例，德國500例，法國423例，西班牙248例。盡管在疫情沖擊面前，七國集團（G7)國家在醫(yī)療、財政和貨幣政策方面試圖達成一致，但對分崩離析的G7國家來說，一致意見很難達成。

　　疫情的發(fā)展對經(jīng)濟造成直接影響，多國制造業(yè)采購經(jīng)理人（PMI）降至榮枯線以下。對尚未徹底走出歐債危機陰霾的歐洲經(jīng)濟而言，在財政捉襟見肘之時，也只能進一步加碼采取量化寬松貨幣政策。為此G7國家的確需要降息，但是日本、歐洲、瑞士、丹麥等央行都早已采取負利率貨幣政策，已經(jīng)沒有進一步降息空間。

　　而從中國角度看，中國不僅保持獨立貨幣政策，而且早已開始應對疫情對經(jīng)濟的沖擊。2月初，央行先后釋放了1.7萬億元流動性。結構性貨幣政策工具和普惠性貨幣政策工具共同發(fā)力，發(fā)放3000億元專項再貸款，增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，并下調支農(nóng)支小再貸款利率25個基點。

　　目前全球疫情發(fā)展已出現(xiàn)中國以及中國之外的國家和地區(qū)疫情的分化。為應對疫情對經(jīng)濟的沖擊，中國有財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策手段和政策空間。而穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，將有助于促進消費、投資，穩(wěn)住出口。

　　疫情在加劇了全球負利率趨勢的同時，也加劇了高通脹。未來要加強構建人類命運共同體，需要攜手解決經(jīng)濟下行問題。同時降低貿(mào)易壁壘，提高投資吸引力，推動科技進步。疫情再一次敲響警鐘，全球需要全面推動自由貿(mào)易和投資便利化，掃除貿(mào)易障礙。加強包括公共衛(wèi)生在內(nèi)的基礎設施建設，推動構建人類命運共同體。

　　（作者是中國人民大學重陽金融研究院研究員）