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　　人民幣匯率走勢(shì)再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，5月15日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8649，較前一交易日下跌284個(gè)基點(diǎn)。實(shí)際上，最近幾個(gè)交易日，由于外部不確定性因素，人民幣貶值預(yù)期有所升溫。與此同時(shí)，匯率下行壓力也有所加大，在個(gè)別交易日，離岸人民幣跌破6.90重要關(guān)口，在岸人民幣逼近6.90，創(chuàng)下近4個(gè)月新低。

　　去年下半年至今，每當(dāng)外部環(huán)境出現(xiàn)變化，市場(chǎng)有關(guān)人民幣貶值的聲音就會(huì)增多。不過(guò)，盡管在市場(chǎng)主體情緒變化影響下，短期內(nèi)匯率市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)基本面、外匯市場(chǎng)供求關(guān)系以及貨幣當(dāng)局穩(wěn)匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　首先，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布的最新數(shù)據(jù)，4月我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，1至4月，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.0%；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%；全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.1%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從去年下半年開始，貨幣政策、財(cái)政政策等逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，其政策效應(yīng)也正在逐步顯現(xiàn)，盡管外部環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，但經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯現(xiàn)出企穩(wěn)向好的跡象，為匯率穩(wěn)定打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　其次，從外匯市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)看，今年以來(lái)銀行結(jié)售匯逆差已經(jīng)明顯收窄。根據(jù)國(guó)家外匯管理局日前公布的數(shù)據(jù)，一季度，按美元計(jì)價(jià)，銀行結(jié)售匯逆差91億美元，同比收窄50%，月均值較2018年下半年收窄74%。不少業(yè)內(nèi)人士表示，即便最近幾個(gè)交易日匯率波動(dòng)加劇，但在岸市場(chǎng)上也并未出現(xiàn)恐慌式的購(gòu)匯。另外，多個(gè)監(jiān)管部門正在持續(xù)推進(jìn)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放，如外匯局推進(jìn)改革QFII和RQFII制度，旨在簡(jiǎn)化準(zhǔn)入管理和擴(kuò)大投資范圍。

　　值得注意的是，從今年4月起，人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，MSCI（明晟公司）日前也宣布，將中國(guó)大盤A股的納入因子從5%提高至10%。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，將有更多外國(guó)資本流入中國(guó)市場(chǎng)，為人民幣匯率提供支撐動(dòng)力。

　　再次，貨幣當(dāng)局有基礎(chǔ)也有能力來(lái)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，避免短期內(nèi)匯率超調(diào)，在必要時(shí)刻，貨幣當(dāng)局運(yùn)用“看得見的手”來(lái)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控也是我國(guó)匯率形成機(jī)制的題中之義。最近幾個(gè)交易日，種種跡象表明，貨幣當(dāng)局已經(jīng)有所行動(dòng)。在離岸市場(chǎng)，5月15日，中國(guó)人民銀行在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個(gè)月期和1年期央行票據(jù)各100億元，中標(biāo)利率分別為3.00%和3.10%。此舉將有助于央行回收離岸人民幣流動(dòng)性，拉升離岸人民幣利率和做空人民幣成本，穩(wěn)定離岸人民幣匯率。對(duì)于在岸市場(chǎng)，不少市場(chǎng)人士分析稱，從本周二人民幣中間價(jià)來(lái)看，逆周期因子應(yīng)該在中間價(jià)形成機(jī)制中發(fā)揮了一定作用，這也體現(xiàn)了貨幣當(dāng)局穩(wěn)匯率、引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的意圖。

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