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　　2017年開始的全球經(jīng)濟同步復蘇榮景在2019年難以復制，2018年影響各國經(jīng)濟政策和全球經(jīng)濟走勢的風險點相繼暴露。展望2019年，似難飛出更多“黑天鵝”，而一些隱患未消有可能繼續(xù)發(fā)酵擾動全球經(jīng)濟走勢，仍需警惕各種“灰犀牛”對全球經(jīng)濟可能產(chǎn)生的擾動。

　　從全球范圍看，貿(mào)易摩擦始終是影響全球經(jīng)濟的一片陰云，負面影響將持續(xù)在2019年顯現(xiàn)。世界銀行在2019年1月8日發(fā)布的半年度報告中預計2019年和2020年的全球經(jīng)濟增長為2.9%和2.8%，均比2018年6月的預期下調(diào)一個百分點。世行指出，貿(mào)易和投資放緩以及部分新興市場匯率承壓是其下調(diào)經(jīng)濟預期的主因。由于貿(mào)易摩擦因素的影響，全球貿(mào)易量將出現(xiàn)萎縮，世行已經(jīng)把2018年、2019年和2020年的貿(mào)易預期均下調(diào)了約0.5個百分點。

　　美聯(lián)儲收緊貨幣政策的步伐將對美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響。無論是市場擔心的“鷹”還是歡迎的“鴿”，對經(jīng)濟的影響都有待進一步觀察。如果美聯(lián)儲為取悅市場傾向“鴿派”，則有可能錯失貨幣政策調(diào)節(jié)機會，并減少經(jīng)濟下行時貨幣政策的調(diào)整空間。反之，按經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貨幣正常化目標上調(diào)利率，維持縮表頻率，則可能對新興市場造成一定壓力，對于習慣了寬松貨幣環(huán)境，十年長牛的美國股市也非利好。此外，美聯(lián)儲貨幣政策反應在匯率的變化上則對各國的對外貿(mào)易產(chǎn)生一定的影響。

　　在歐洲，英國“脫歐”不僅攪擾著英國的政府和社會，對于歐盟而言，也是一個不確定因素。一方面，各大機構都預計無論何種形式的脫歐，都可能對英國和歐盟經(jīng)濟造成不利影響。另一方面，英國“脫歐”亦可能警示歐洲其他一些國家。2018年，意大利與歐盟預算案之爭有驚無險，但法國“黃馬甲”運動不但對法國經(jīng)濟改革形成阻力，還蔓延到歐洲其他國家，對經(jīng)濟的影響或許在2019年有所體現(xiàn)。

　　新興經(jīng)濟體在下調(diào)經(jīng)濟預期的情況下，仍能夠維持好于發(fā)達經(jīng)濟體的表現(xiàn)，但是需要注意的是一些經(jīng)濟脆弱的國家，一方面承受著地緣政治的壓力，另一方面，一些國家經(jīng)濟結(jié)構單一，問題長期積累得不到解決，結(jié)構改革推動不力，而面對市場動蕩時，可能被迫采取不利于經(jīng)濟增長的政策措施以應對資本外流壓力，這使得經(jīng)濟復蘇雪上加霜。

　　全球債務問題則是另一頭時隱時現(xiàn)的“灰犀牛”。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，全球債務水平迭創(chuàng)新高，在過去十年間增加了50%，全球債務占GDP的比重已經(jīng)高達320%，使得金融體系面臨的風險有所增加。由于全球經(jīng)濟進入“新常態(tài)”，依靠強勁增長來降低債務水平的美好愿望實現(xiàn)起來難度較大。從長期來看，債務問題得不到很好解決，對于全球經(jīng)濟始終是一個重大隱患。

　　面對種種不確定性，美國和中國的經(jīng)濟將是2019年全球經(jīng)濟維持增長的重要支撐。迄今為止，美國經(jīng)濟指標較為樂觀，而中國經(jīng)濟正利用政策組合拳促進經(jīng)濟增長。無疑，這些利好因素為各國調(diào)整政策提供了空間。

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