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　　A股首次觸發(fā)指數(shù)熔斷機制，比市場預料的要早一些。1月4日，2016年第一個交易日，也是指數(shù)熔斷機制正式實施后的第一個交易日，滬深300指數(shù)連續(xù)觸發(fā)5%和7%兩檔熔斷閾值，市場出現(xiàn)恐慌性拋售，久違的千股跌停更是給投資者信心帶來了沉重打擊。

　　1月4日當天，滬深300指數(shù)午后暴跌5%，于13:12首次觸發(fā)熔斷新規(guī)，在暫停交易15分鐘后，滬深300繼續(xù)向下跌幅達7%，于13:33再度觸發(fā)熔斷提前收盤。截至收盤，上證綜指重挫6.85%，收報于3296.26點，跌破3300點，創(chuàng)兩個月來新低；深證成指重挫8.20%，收報于11626.04點，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別暴跌了8.23%和8.21%。2808只個股中，跌幅在9%以上高達2001只。期指方面亦觸發(fā)熔斷提前收盤，主力合約均創(chuàng)交易以來最大跌幅，IC品種有三合約跌停。滬深兩市總市值則從58.44萬億元驟降至54.20萬億元，一日蒸發(fā)4.24萬億市值。

　　業(yè)內人士普遍認為，當天A股市場出現(xiàn)的暴跌，同人民幣貶值壓力加大、實體經(jīng)濟不振以及1月8日即將到期的減持禁令有關。當天，人民幣兌美元中間價報6.5032，為連續(xù)第五日下調，創(chuàng)2011年5月24日以來新低。中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月中采制造業(yè)PMI為49.7%，較上月回升0.1個百分點。機構則普遍預計，2016年制造業(yè)仍需去產能、去杠桿、去庫存，加大改革力度，破解困局。與此同時，到今年1月8日，證監(jiān)會在2015年股市巨幅波動期間宣布的減持禁令也將正式到期。中金公司預計，1月潛在凈減持壓力或超過1500億元，占自由流通市值比例0.7%以上。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，指數(shù)熔斷機制并不會改變市場的基本趨勢。1月4日的暴跌既有偶然性，也有某種必然性。一方面，2016年中國企業(yè)將迎來最艱難的時刻，這正在改變著投資者對于2016年股市走勢的預期，當前整個A股的高估值同企業(yè)的績效是不相匹配的。另一方面，大盤自去年9月下旬以來的反彈無果而終，市場需要尋找新的調整底部。來自滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日當天，上證A股平均市盈率為16.44倍，深市主板的平均市盈率為28.34倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則仍然分別高達62.51倍和100.01倍。

　　盡管如此，指數(shù)熔斷機制“首秀”中暴露出來的一系列問題，引發(fā)業(yè)內激烈爭論。不少業(yè)內人士認為，在當天A股市場實施漲跌停板和“T+1”交收制度的情況下，實施指數(shù)熔斷機制會人為縮減市場的流動性，加劇投資者恐慌情緒。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為，從當日的交易過程來看，熔斷機制設定的閾值無意中給恐慌的投資者一個明確的“止損”目標：滬深300指數(shù)首次觸發(fā)熔斷用時2小時15分，而觸發(fā)第二檔閾值（7%）則僅僅用了5分鐘左右，這5分鐘的交易時間里滬深股市跌勢加劇伴隨成交顯著放出，顯然是投資者趕在觸發(fā)第二閾值前賣出所致。

　　在她看來，中國股市已實施漲跌停板，過多干預交易將影響市場效率，并起到穩(wěn)定市場的反效果。通過制度過多干預市場交易，造成市場交易頻繁“啟停”損失的是交易效率，對市場長遠發(fā)展不利。中國股市的投資者結構不合理、投資理性程度不夠、市場交易深度不足是市場易大起大落的根本原因，這些不是熔斷機制所能解決的。

　　聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，市場對熔斷機制認識還不充分，準備不足。熔斷機制當日推出即引發(fā)市場悲觀情緒發(fā)酵，接連觸碰兩個閾值，也體現(xiàn)出了我國資本市場仍處于發(fā)展初期的特征，波動率高，投機氛圍濃厚，市場盲目跟風。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒則認為，目前一級閾值幅度較低，且二級閾值與一級閾值設置差距過小，正常交易可能會比較頻繁地被中斷。這種熔斷機制設計本身也會對市場波動產生影響。